本研究的因变量是一个企业层变量，在参考Xia等（2014）、Deng等（2015）研究的基础上，本书用中国企业在当年度的投资次数来刻画其对外直接投资倾向性。采用这种测度方式主要有两方面的好处：一方面它可以将同构压力对中国企业对外直接投资倾向性的影响随时间的变化而变化的趋势刻画出来；另一方面，它可以在一定程度上克服采用海外销售额刻画对外直接投资活动的缺陷（Xia et al.，2014）。因变量的数据来自上市公司年报和《境外投资企业（机构）名录》。
3.4.3.2 自变量
与以往研究类似，本研究采用投资企业在当年度投资之前同区域和同行业伙伴的投资项目数来代理测度投资企业受到的区域同构压力和行业同构压力（Henisz et al.，2001；Li et al.，2015）。同区域或同行业伙伴的投资项目数越多表示投资企业受到的区域同构压力或行业同构压力越大。根据本研究的理论逻辑推导，企业受到的区域同构压力或行业同构压力越大，其从事对外直接投资的可能性越大。本研究考察同区域和同行业伙伴的同构压力的影响，主要原因在于同区域或同行业企业间存在相互竞争的关系，并且面临相似的挑战，它们倾向于将各自视为参考或模仿的对象（Henisz et al.，2001；Li et al.，2010）。因此，在企业制定战略的过程中，同区域或同行业伙伴的影响是不能被忽视的因素。本研究中的区域指省级层面的区域。本研究采用国民经济行业二位分类代码来界定同行业企业。为了在一定程度上克服内生性问题，本研究的自变量数据比因变量数据延后一年。区域和行业同构压力的原始数据来自《境外投资企业（机构）名录》。
3.4.3.3 调节变量
本研究的调节变量为所有权性质和企业规模。所有权性质用来衡量企业寻求来自区域政府合法性的动机强度。本研究采用企业的所有权结构中政府及其机构的所有权占比来刻画所有权性质。这种刻画方式在Cui等（2012）、Wang等（2012a）、Pan等（2014）的研究中也被采用过。根据Xia等（2014）的做法，本研究采用了一个三阶段法来测度这一变量。首先，列出企业的前十大股东的所有权；其次，识别前十大股东中的相关国家机构；最后，将这些国家机构所占有的股权比例进行累加，从而得到该企业的国家所有权的比例。数据均来自国泰安数据库（CSMAR）。
企业规模被用来衡量企业寻求来自市场利益相关者合法性的动机强度。本研究采用企业员工数的自然对数来作为企业规模的代理测量（Wang et al.，2012a；杨洋等，2015）。取自然对数是因为不同企业的员工人数差异较大，取自然对数可以缓解该变量可能存在的偏态性（Chen et al.，2012；Wooldridge，2015）。企业的所有权性质及各股东的所有权占比的数据和企业员工的数据比因变量的数据延后一年。这两个调节变量的数据均来自国泰安数据库。(www.zuozong.com)
3.4.3.4 控制变量
为控制其他因素对企业对外直接投资倾向性的影响，本研究还设置了如下控制变量。与投资企业自身特性相关的变量主要有国际化经验、资产收益率、外资股本占比、负债率和无形资产。第一，由于企业的国际化经验有助于降低外来者劣势带来的负面影响，从而对企业的对外直接投资具有促进作用（Salomon et al.，2012），因此，本研究对这一变量的影响进行了控制，并用投资企业参与对外直接投资的次数来表示。国际化经验的数据来自上市公司年报和《境外投资企业（机构）名录》。第二，由于高盈利企业通常具有更多的资源来进行对外直接投资（Lu et al.，2014），本研究控制了资产收益率这一变量对企业对外直接投资倾向性的影响。资产收益率由企业的利润除以资产总额计算得到。第三，外资股本占比指投资企业中外国投资者所拥有的股权比例。由于外国投资者可以为企业提供与国际市场相关的重要信息（Lu et al.，2014），有助于企业把握国际市场上出现的投资机会，从而推动企业进行对外直接投资，因此，本研究需要剔除这一因素对企业对外直接投资倾向性的影响。第四，企业的负债率也会对其对外直接投资产生影响。如果企业负债率过高，那么它会受到更大的财务限制，因此，有可能减少对外直接投资活动。与Xia等（2014）的研究类似，本研究对这一变量的影响也进行了控制。企业的负债率由企业的负债除以资产总额计算得到。第五，由于无形资产有助于投资企业在东道国市场上获得竞争优势（Pan et al.，2014），这使得拥有更多无形资产的企业投资海外市场的可能性更大，因此，在本研究中有必要控制这一因素的影响。与对企业规模的数据处理相类似，本研究对无形资产这一变量进行了对数化处理（Liu et al.，2014）。资产收益率、外资股本占比、负债率和无形资产的数据均来自国泰安数据库。
本研究还控制了与区域经济发展条件相关的两个变量：产品市场发展水平和要素市场发展水平。Liu等（2014）和Wu等（2014）的研究发现产品市场发展水平和要素市场发展水平会对企业的对外直接投资决策产生影响，因此，本研究控制了这两个变量的影响，并用产品市场发展指数和要素市场发展指数来测度这两个变量。产品市场发展指数和要素市场发展指数的数据来自《中国市场化指数：各地区市场化相对进程2011年报告》。
Brouthers等（2003）的研究发现，企业所属的行业特征会对企业的国际化决策产生影响。而Buckley等（2007）的研究发现，中国企业的对外直接投资受到时间因素的影响。因此，本书将时间和行业效应引入模型，以控制企业投资时间和企业所属行业对回归结果的影响。本研究的变量、测量方式和数据来源如表3.4所示。
表3.4 子研究一的变量、测量方式和数据来源
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